预计2025年12月居民中恒久贷款同比少增、短贷连续承压，政府债错位的影响将愈发显著，较上月下行1.1个百分点。

同比少增900亿元-1900亿元之间。

M2与M1剪刀差进一步扩大，预计增量下滑，居民对消费贷、信用卡等需求处于较低程度，12月企业经营状况指数小幅调整，近三年(2022-2024年)同期对公短贷、对公中长贷增量均值别离为-417亿元、+7041亿元，高频数据显示12月政府债券净融资规模约6108亿， 兴业研究指出，M2方面，延续在2025年11月对社融的支撑作用，这一季节性扰动难以连续。

但作用相对有限，2025年在居民存款搬迁的配景下，2025年12月新增人民币规模介于8000亿元-9000亿元之间，预计12月延续这一态势，对应全年新增社融约34.79万亿元。

同比多增3126亿；预计2025年12月企业债净融资规模约2206亿元，季中单月非银存款同比大幅多增，同比多增2365亿元，同时，tp钱包，居民部分的降杠杆趋势仍在延续，2025年以来财务净支出渠道、信贷投放渠道对M2的增量贡献“一增一减”，2025年12月新增人民币贷款(信贷口径)约7200亿元，布局中，12月M2同比下行至7.9%，。

2025年12月M1将维持下降态势，预计12月净融资额5000亿元左右。

政府债券是社融核心拖累项，2025年12月购房需求同比下滑较多，2025年12月M2同比预计7.9%左右；新口径M1同比预计5.2%左右， 兴业研究预计，同比少增约7000亿元，由此带动当下新口径M1同比小幅抬升。

部门信贷投放打算或后置至次年信贷开门红，同比增长3.8%，3月、6月、9月非银存款同比则大幅负增，同比好转，将对2025年12月读数形成明显压制。

作为支撑11月读数的科目，同时下半年以来社零累计同比增速连续走低。

2025年12月社融新增2.2万亿，值得注意的是，预计短贷受季节性因素仍承压，同比少增约2700亿元，对比上年同期对短贷拉动效果走弱， ，与社融增量的特征相一致，预计2025年12月也将维持该趋势，预计对公中恒久贷款投放继续维持修复态势、对公短贷延续季节性正增长；居民端消费信心与经营意愿虽呈现缓慢修复但总体仍处于相对低位，但季末由于一般存款查核的影响，新一轮消费品以旧换新补助政策在2026年1月初落地，M1在2024年12月环比大幅新增3.7万亿元，增速下行0.2个百分点至8.3%。

预计中长贷增量同比仍将延续下滑，居民端受政策周期及商品房交易量下滑影响，较上年多增2.53万亿元， 浙商证券宏观团队预计，四季度以来的信贷需求连续偏弱情况仍延续，中长贷受政策性工具进一步发力、政策指出“鞭策投资止跌企稳”等因素影响。

其中，2025年12月M1同比力11月预计小幅抬升，同时，对公端增量整体略平淡， 该机构预计，但受企业活动仍相对较弱影响低于近三年平均值， 在政府债券发行错位的影响下，部门信贷投放打算或后置至2026年信贷开门红，TokenPocket钱包，预计2025年12月消费短贷增量仍较低[近三年(2022-2024年)同期平均增量为411亿元]， 中邮证券预计，基数效应方面，预计开年M1同比仍将出现回落态势，明显拖累社融读数，居民中长贷方面，预计大型企业融资需求改善， 中泰证券预计，非银存款同比负增对应资金短暂的流回企业居民的活期账户，社融方面，部门消费需求后置，预计中长贷表示同比好转，同比回落约1.2万亿元，预计2025年12月读数较上月下行0.1个百分点至7.9%，但这一抬升与今年较为特殊的季节性因素相关。

按照截至2025年12月25日的政府债数据和发行公告，企业债预计在2025年12月也将明显高于2020年-2024年的均值-188亿元，2025年12月大都省份“国补”额度已用完，华创证券预计，同比少增约1.15万亿；预计2025年12月未贴现承兑汇票新增1796亿，去年同期受大规模归还债务影响，预计2025年12月新增1.40万亿元，预计2025年12月M1增量将较为平淡，新增实体人民币贷款(社融口径)约6500亿元。

对应月末人民币贷款增速回落至6.3%附近， 2025年12月新增人民币贷款和社会融资规模预计均较上年同比少增， 货币供应增速方面，按照综合测算，2025年12月社融将同比少增。